再買人民幣

以這半年來各國貨幣的升值幅度來看，很明顯，人民幣是盯著美金．為的是佔GDP１／３的出口．也是為了製造業的就業率．匯率的調整，明顯的是有重大戰略意思．不過，可憐的港幣被迫相對貶值，也造成如真資產價格高企不下的部份原因．如果你站在澳州投資者的角度看，港元資產相對還是便宜的．一日匯率沒有太大的變化，資產價格很難大跌．大升也不可能，因為他國幣值過高也影響他們的出口．以日本過例，他們財相在上任時居然提出以振興內需為其主要目標，可見一旦貨幣無可奈可的"被迫"升值，整個振興經濟戰略也需被人牽著鼻子走．

美國肯定的需要美元貶值（或其他國家貨幣升值）以增加出口的力度，尤其是新能源、高科技等領域．出口的對象首個目標當然是中國，其次是印度．美國商務部部長駱家輝近日訪華也很直接的發達了他們的想法．日韓本身重工很出色，而且和美國有關公司合資合作有著千絲萬縷的關係，不會是重點對象．以如今和其他國家的匯率比較，中國出口企業的競爭力肯定大為提升．在廣交會期間，我做了個小小的research，發現來自歐元地區的買家多了不少．印證了我部份的看法．一旦訂單企穩，就業率有回穩的現象，人民幣肯定會重新上升，一來以增加國家的購買力．尤其是"俾面"／交換接件式的購買，二來刺激內需－買多一點進口貨品.

雖然自己的現金人民幣部份已佔不少的比重，但是最近也積極將流入的部份現金流換成人民幣．方式仍是以定期和債券為主．一來等升值，二來可以有多點的回報．這部份的投資收益不能和股票／基金混為一談，只能和"不等使"的現金作比較．

中國-東盟自貿區

按: 明年東盟和中國雙方９０％的貿易產品將實現零關稅．東盟國家的出口商會積極地開拓中國市場，反之，中國出口企業也應把握機會加強在東盟國家的投入．利用相對的低匯率，加上零關稅，搶佔東盟市場．中國這一招可以說是變相"補貼"中國出口企業，尤其是技術含量高的企業去和歐美的企業爭取東盟的定單．非來一定要留意在東盟國家已經有相當生意規模的公司．以自己一向留心的裝備製造業為例，哈爾濱動力(1133)不失為一隻黑馬．

另外，東盟國家的民眾對中藥的接受度比較高．觀察"漢方"洗頭水市場的龍頭霸王國際（1338)的市場發展步伐和策略，今年已經在佈局馬來西亞、緬甸及泰國的市場．相信明年是收成期．

來源：新華網2009年10月23日

中國-東盟自貿區：地球三分之一人口的共同期待

第六屆中國－東盟博覽會上，印度尼西亞場館內一家食品公司的展位前貼著大大的標語：尋求中國經銷商。出口部經理阿凡提·塔魯納說：“我們很著急，打算明年打入中國市場。”

“這是我們第一次參加博覽會，既要推銷產品，也要找到合作夥伴。自貿區一成立，就可以向中國出口免稅產品了。”阿凡提說。

中國－東盟博覽會成功舉辦五屆以來，一直是中國與東盟經貿交流合作的黃金平臺之一。而本屆博覽會距離中國－東盟自由貿易區全面建成僅余兩個多月，東盟國家的參展商正把握最後的機會，為２０１０年進軍中國市場造勢。

中國國務院副總理李克強在與博覽會同期舉辦的中國－東盟商務與投資峰會開幕式上說，自貿區建成後，雙方９０％的貿易產品將實現零關稅，並實質性開放服務貿易市場。

“現在向中國出口要徵收一定的關稅，到明年再出口就不徵稅了，價格一降低，進入市場更容易，中國消費者也會喜歡。”阿凡提說。

阿凡提所在的公司主營椰果、果凍、蘆薈、亞答子等消閒小食，計劃明年嘗試將蘆薈、亞答子等中國不太常見的食品銷往北京、上海等地。

中國與東盟經貿往來日益密切，不僅大量的東盟客商開始瞄準或繼續深入中國市場，中國客商也紛紛調整出口戰略、轉戰東盟挖掘新商機。

廣西三環企業集團股份有限公司近２０年來一直從事食具、陶瓷出口生意，目前９０％的商品都銷往歐美市場，東盟僅佔出口業務的１％都不到。公司業務主管梁立強在博覽會上告訴記者，自貿區建成後，他們計劃向東盟國家大量出口中低檔產品。

“中國和東盟貿易往來前景大好，自貿區優惠政策對我們也很有吸引力，我們打算以東盟各國旅遊賓館、星級酒店為突破口。”梁立強說。

“中國瓷器舉世聞名，公司總部在廣西，有很大的地緣優勢。唯一的問題是東盟一些國家交通運輸相對落後，物流水準有限。”他說。

本屆博覽會及同期舉行的高端論壇上，東盟多國高層領導紛紛表示要著力解決中國與東盟互聯互通問題，加快公路、鐵路等基礎設施建設，更好地為自貿區服務。

近年來，中國和東盟雙邊貿易發展迅速。據海關統計，２００４年中國與東盟貿易額約為１０５９億美元，２００８年已突破２３１０億美元，年均增長率高達２１.６％。自貿區的建成有利於中國和東盟聯手抵抗金融危機余威，給百姓帶來大實惠。

李克強說，自貿區建成是區域經濟一體化進程中具有里程碑意義的一件大事，標誌著雙方經貿關係站在了一個新的起點上。

據悉，中國與東盟關於自貿區協定的主要談判均已完成，一個惠及１９億人口、接近６萬億美元ＧＤＰ、４.５萬億美元貿易總額、由發展中國家組成的最大自貿區指日可待。

中國社會科學院亞太所研究員陸建人說：“通常南北型自貿區容易成功，而中國－東盟自貿區屬於南南型。雖然沒有發達國家參與，但中國市場巨大、產業結構層次多，新加坡等國也是新興經濟體。東盟自貿區很可能打破傳統理論，創立新的模式。”

博覽會期間，官員、學者紛紛表示，中國和東盟國家應當充分利用地區資源和經濟結構的互補性，實現區域大繁榮。

馬來西亞中國經濟貿易總商會會長楊天培說，中馬經濟“唇齒相依”，中國需要向馬來西亞進口石油化工、橡膠、棕櫚油等產品，馬來西亞十分青睞中國的日用品以及電視機、電腦等高新技術產品。

“我們希望有更多的高科技產品進入馬來西亞市場，中國製造的電子資訊產品、家電、機械設備等都有非常可觀的市場。”楊天培說。

當然，中國和東盟各國一些同質化行業在自貿區建成後將不得不同臺公平競爭，壓力和危機撲面而來。中國一些專家提出，自貿區建成後，東盟出口到中國的農產品將對中國南方地區的農產品形成較大衝擊。

“來自東盟各國的熱帶水果、穀物等很有競爭力，中國南方的許多農產品都將面臨嚴峻挑戰。”廣西社會科學院東南亞研究所副所長劉建文說。

博覽會上的東盟客商告訴記者，他們已經開始研究策略應對２０１０年後來自中國同行的競爭。

阿凡提說：“中國生產的果凍、椰果產品價格已經很便宜了，自貿區建成後只會更加便宜。我們只好不斷尋找降低成本、提高效率的辦法。”阿凡提本人很迷戀中國貨，最熱衷中國生產的手機和美的牌小家電。

“我們不喜歡競爭，但競爭對公司的長遠發展有益無害。自貿區建成後，中國和東盟國家的消費者都能花更少的錢，買到品質更好的商品。”阿凡提說。（參與采寫記者：程群、劉曉莉、王志偉、吳小康）
（責任編輯: 康寧 ）

買入霸王 (1338)

按：小注買入霸王，看中的是其毛利上升、股本回報高、中藥洗髮水（和外國競爭品牌有充份的差異化）、有自己的品牌、後續投入不多（雖然現在大量擴大產能，不過可收可放）、朋友們的使用口碑良好、以及現價不算太貴．小注是因為它是新上市，對於管理層的能力不是太清楚，加上最新的業績報告有些數目不是太令人理解．

有一篇報告值得一看.

【報告名稱】: 霸王洗髮水市場細分分析【報告來源】: 中研網訊

中國是目前世界上洗髮水生產量和銷售量最高的國家。據相關資料顯示，2006年，中國洗護髮產品的銷售額已達到220億元左右，2007年接近250億元，目前，我國洗髮護髮用品市場容量漸趨飽和，增長速度開始減慢。預計未來五年，中國洗護髮產品年均增長速度將保持在1.8%左右。面對如此龐大而快速增長的市場，分一杯羹也並非易事，許多國內品牌都已成為昨日黃花，因為在中國的洗髮水行業中存在2000多家生產廠家，500多個品牌的競爭，呈現出三分天下的格局，寶潔公司仍佔據著中國洗護髮市場的霸主地位，麾下的四大品牌飄柔、潘婷、沙宣、海飛絲與聯合利華旗下的力士、夏士蓮構成國內洗護市場的第一軍團；花王公司的詩芬、藍蓓絲、德國漢高的Fa、絲寶集團的舒蕾等佔據第二軍團；大部分國產品牌如好迪、奧妮、拉芳、蒂花之秀、柏麗絲、霸王等則處在第三軍團。國際品牌依靠其先進的技術實力、管理經驗和高效的行銷模式，佔據了洗髮水行業的大半個江山。僅寶潔公司就佔據了市場份額的60%。本土洗髮水因為品牌弱小和研發能力不足一直都無法取得更大的突破，大部分二線品牌只能退守江東，去佔領龐大但低端的農村市場。而如今，農村市場也失去了往昔的平靜，寶潔和聯合利華等跨國公司也紛紛瞄準低端市場，發起猛烈進攻，使得國產品牌處於退無可退的尷尬局面。眾多國產知名日化產品品牌如大寶、小護士、羽西等紛紛被跨國公司並購，在2007年，作為本土最大的洗護髮生產廠商的絲寶集團，其旗下的四大知名品牌被德國拜爾斯道夫(Beiersdorf)公司收購更引發了國人對本土日化公司發展前景的憂慮面對跨國公司對本土洗髮水企業的步步緊逼，大面積蠶食。如何找到與跨國公司的差距，正確認識自身發展存在的問題以及優勢，成為亟待解決的問題。

　　通觀近年洗髮水行業的發展歷程，在中國的洗髮護髮市場上，可以說是國外的一些強勢品牌佔據著絕對的優勢，而國內品牌則處於劣勢地位，其生存空間受到了一定的擠壓；但與此同時國內品牌仍有一定的發展市場，如洗髮水的中低檔市場、一些二三級的區域市場以及某些洗髮市場等等，國內企業應當加以利用。目前中國洗髮護髮市場的競爭已經從產品層面上升為品牌、渠道等各個層面，但是中國洗髮護髮企業在市場、品牌及管理上存在一定的問題和不足，如品牌核心價值嚴重缺失、品牌塑造手段高度雷同、品牌創意方法的極度貧乏等問題，這些問題和缺陷值得引起洗護企業的重視、改善和解決。總體上來說，我國洗髮水企業暴露出以下問題：

一、是市場細分程度不夠。

近年洗髮水市場細分不僅體現在功能的細分上，現在正逐步關注年齡、性別、地域、收入對消費心理的影響。在國外發達國家企業每隔一段時間對自己從事的行業以及市場進行系統的調研，為此向廣大洗髮水的原材料供應商、生產企業、研發機構、管理諮詢機構，有關行業及政府部門和國際組織等提供專業化的市場調研報告，旨在對市場的總結併發現其變化，為企業的發展提供決策依據。與國外企業相比，國內企業對市場的研究似乎還不夠系統成熟，人力物力的投入也相去甚遠。

二、是技術研發投入不足。

現在的消費者消費心理已經漸趨理性，不會因為大張旗鼓的廣告宣傳就會盲從。企業要生存必須拿出良好的產品品質。而良好的品質是靠雄厚的研發實力作保證的。如德國拜爾斯道夫 (Beiersdorf)集團雖其在洗髮用品上尚屬起步階段，在歐洲剛剛生產3年的時間，在中國更無一個品牌。但是他們卻已用了8年的時間做洗髮用品的研發。由此可見，跨國公司在研發上的投入是多麼巨大。而我國本土企業有幾家肯花費如此巨大去進行產品的研發呢？當然，這與本土企業對產品研發重視程度不夠，缺乏充足資金，以及底端市場的運作模式不無關係。

三、是品牌的模糊性。

大部分本土洗髮水品牌在定位上給人一種非常模糊的印象。比如，拉芳是一種什麼洗髮水？它跟其他洗髮水的區隔在哪？“蒂花之秀，青春好朋友”，這款洗髮水有什麼特別之處？這些產品的定位都沒有給消費者留下特別的印象。而跨國日化企業就不會採用這種不知所云的品牌傳播策略。而聯合利華今年推出的清揚，就明確告訴消費者，清揚是專門去頭屑的，是針對男性消費者去屑的，是要讓男性消費者以後想買去頭屑洗髮水時，第一個想到的是清揚而不是“海飛絲”。

霸王背景介紹

　　從廣州霸王化粧品有限公司的網站上，顯示了霸王的發展歷程，在1989年5月，華裔傳奇企業家陳啟源先生創建廣州霸王化粧品有限公司；1995年，霸王品牌系列產品榮獲“中國公認名牌產品”、“中國美容美發化粧品博覽會金獎”等榮譽；1998年，霸王品牌系列產品成為“香港男士競選”；2002年5月，佔地16畝的現代化生產基地--霸王工業城正式投產使用；2003年，影視明星鄭裕玲成為霸王品牌形象代言人；2003年7月，霸王、麗濤產品榮獲“2003年度香港小姐競選指定洗髮護髮用品”稱號；2003年11月，霸王品牌洗髮護髮產品憑藉優秀的品質，成為“中華中醫藥學會”推廣產品；2005年，霸王國際斥鉅資力邀國際巨星成龍加盟霸王，霸王以“中藥世家”鮮明的品牌差異化定位，一舉成長為“中國中藥日化領導品牌”；2007年，霸王榮獲“中國馳名商標”，這也是廣州霸王化粧品有限公司繼獲得“中國品牌建設十大優秀企業”、“中國化粧品行業十大影響力品牌”獎項之後得到的又一大獎。霸王以中藥世家為品牌核心，以發揚傳統中藥文化為理念，堅持中藥養發的產品路線，已經成為國內日化企業深度發掘中藥文化的代表，從推出第一款產品開始，霸王就堅持產品的中藥養護特色；嚴格選取各種天然中草藥精華，結合祖傳秘方精製而成。其產品在外觀上傳統而不失時尚，而且成份天然溫和，從頭髮“養生”角度考慮也是最佳選擇；多年以來，產品得到了多個組織和協會的認可、獲得了多項大獎，也深受消費者的喜愛，品牌知名度和美譽度也越來越高。2007年，是霸王發展的重要一年。

作為中藥世家、發展中藥日化的代表企業，霸王推出了天然植物系列的多個產品，針對各種不同發質和頭髮問題，使中藥養發產品品類更加豐富，也助推了中藥養發市場的進一步壯大。同時，霸王對外發佈了做中藥日化世界領導品牌的戰略目標；該目標的提出，正是霸王在多年沉澱和積累後的實力再現，也體現了其矢志於中藥日化的決心。對於霸王的產品系列，主要有：

　　1、霸王防脫洗髮液。是專為為脫髮、早禿、斑禿人士研製的，它防脫生發見效快，性質溫和，成份天然，獲得了中華人民共和國衛生部頒發的特殊化粧品許可證，並成為中華中醫藥學會推廣產品。

　　2、霸王烏發快中藥精華洗髮液，是專為頭髮早白、枯黃及受損發質人士研製的。它蘊含從首烏、皂角、當歸、黑芝麻、果酸、墨旱蓮、桑椹、仙地、人參等名貴中藥中提取的神奇“活性黑髮因子”，可調節毛囊黑色素細胞分泌和製造黑色素能力，讓頭髮快速恢復黑亮；它的中藥養潤精華深層補充頭髮缺失營養和水份，令枯頭髮回復健康潤澤，倍添黑亮。

　　3、霸王染燙護理中藥精華洗髮液，有養發潤發、護色亮澤的功效。經常染發燙髮，導致發質嚴重受損，頭髮乾枯暗啞、分叉斷裂。霸王國際科研中心針對以上頭髮問題，採用中國傳統中醫藥養發修護秘方與國際先進生物固色護色科技相結合研製而成的養發護色新品。內含數十種名貴中草藥提煉的養發護色成份、毛鱗片深層修護精華等,養潤修護乾枯受損發質，養發、潤發、護色。經常使用，可令染燙後發質回復健康潤澤，秀髮色彩持久亮麗。

　　4、霸王中藥精華洗髮露，一共有四款產品，分別是黑亮保濕配方的黑芝麻嘿亮洗髮露，蘊黑芝麻黑亮精華、BLT水活蛋白鎖水因子、當歸、人參等多種中草藥精華，能由裏至外滋潤秀髮，補充頭髮黑色素和缺失的水分和角質蛋白，令秀髮加倍保濕，垂順絲滑；養潤柔順配方的人參養潤洗髮露，蘊含人參養潤精華、天然蠶絲精華、首烏、當歸等，能滋養髮根，養潤秀髮，增強頭髮韌性，防止秀髮斷折開叉；烏發固發配方的首烏烏發洗髮露，蘊含天然首烏成分，田七、當歸、人參等多種中草藥精華，令枯黃白頭髮從根部黑起來；去屑止癢配方的皂角去屑洗髮露，蘊含天然皂角成份、天然薑汁精華等，令秀髮清新無屑，柔亮順滑。

　　霸王的快速崛起打破了洗髮產品外資品牌獨霸天下，其他中小品牌在茍延殘喘的局面。

洗髮水市場細分分析

　　一是防脫。2000年，廣州太陽神的沙金和廣州柏麗雅的“防脫植物洗髮水”，和章光101“防脫洗髮精”以“防脫止脫、促進頭髮生長”為訴求點，拉開“ 防脫”市場的帷幕。隨後，索芙特、霸王、採樂等品牌紛紛殺入，從此，“防脫”市場烽煙四起，戰火不斷，在2005年底，寶潔也攜潘婷防脫系列高調加入“防脫”洗髮市場。

　　二是去屑。就消費者對功能的需求來看，“去除頭屑”和“滋潤養護，改善發質”功能成為兩大主要訴求點。目前，去屑類洗髮水佔了半壁江山，在市場中約有100多億的空間，主要的品牌是海飛絲、採樂、康王、清揚等。

　　三是中草藥。重慶奧妮的“奧妮首烏”、“百年潤發”、“奧妮皂角”；潤妍中草藥洗髮水；康王、霸王等都打中草藥概念，希望在激烈的市場競爭中走差異化道路，開創市場藍海空間。

　　四是黑髮。一些洗髮水從黑髮的角度出發，通過添加首烏、黑芝麻、黑髮素等元素來主攻黑髮賣點。

　　五是護髮。包括發質柔順、飄逸、補水、營養發質等等，通過洗護合一，在功能上不斷完善和創新。

霸王行銷策略分析

　　在產品策略上，一方面是打天然概念，突出的特點就是功能性——防脫、烏發固發、受損修復、去屑等等這些消費者最為關心的是效果，由於許多國際名牌的化粧品由於含有違禁成份被暴光後，眾多的消費者對於純化工的日用品產生了越來越多的不信任感，這時中藥養護概念的提出迎合了廣大消費者回歸天然的需求，也使霸王走上了一條差異化競爭的成長之路，並引領了??合包裝，形成了系列化產品和系列化包裝，由於其功能確實得到了部分消費者的認可，因此上市後受到廣大消費者追捧、快速走紅並成為國內防脫市場第一品牌。

　　在價格策略上，霸王的定價確實讓許多國內洗髮水品牌“汗顏”，霸王的價格在同類洗髮水中走的是中高價路線，目的是為了突出其高品質。

　　在渠道策略上，無論是KA，還是其他B、C類賣場，霸王在終端的推廣都有聲有色，在流通渠道照樣齊頭並進，這也是支撐霸王快速擴張的重要因素。兩種渠道都用最有殺傷力的做法：終端有龐大的推廣隊伍、專業的終端物料設計隊伍、培訓隊伍、表演隊伍；流通則利用終端操作架構起的各地方辦事機構和人員基礎，突破了一直以來流通品牌缺乏市場跟進、很難精耕細作的軟肋，實施深度分銷，如走在賣場裏隨處可見“霸王墻”、“霸王堆”、“霸王養發節”主題活動，還有熱情專業的導購“霸王花”、自有終端建設部專業設計的廣告背貼、POP、吊牌等等，充分展示出了作為一個強勢終端品牌發展的欣欣向榮和逐鹿終端的霸氣。

　　在傳播策略上，成龍的加盟和在央視大力度的媒體宣傳快速提升了產品的知名度，通過“名品+名人”的路線，特別是成龍的現身說法，更進一步激發了消費者購買的信心，借助成龍的影響力和強大的媒體投入，霸王品牌很快傳遍了大江南北。

　　霸王，在2007年在中國日化行業確實是一匹黑馬，其系列化的產品好強大的推廣，讓其贏得了眼球和市場，據相關資料統計，在2007年防脫洗髮水中，霸王防脫洗髮水排名全國第一，而且其他的品種也都有不錯的市場佔有，但在其快速發展的過程中，筆者卻有憂慮，質疑其系統的能力和可持續發展能力。

質疑與反思

　　目前，霸王是全線出擊，在洗髮水的防脫、去屑等領域打中草藥概念，以中藥世家來打造中藥日化“霸王”，開創了日化產品新的品類，也迎合了發展的趨勢和潮流。但未來要想進一步發展，需要解決好如下問題：

　　一是中草藥基地的建設。作為中藥世家，霸王以皂角、首烏等中草藥為原材料，但是否擁有相應的基地？因為消費者不僅關注具體的產品，而且關注過程，因此，面對大眾消費者，霸王該如何建設自己的原材料基地？如何拓展？

　　二是同時推出的產品系列過多。伴隨著霸王洗髮水廣告在各種媒體上的狂轟亂炸，霸王同時向市場上推出了霸王防脫洗髮液、霸王烏發快中藥精華洗髮液、霸王染燙護理中藥精華洗髮液、霸王中藥精華洗髮露等多種洗髮水，甚至還有霸王牙膏。霸王公司同時推出這麼多種洗髮水，本來是想通過推出多種產品增加銷量，結果卻是模糊了產品的訴求，其共同的訴求——中藥世家並沒有給消費留下多少印象，反而消費者記住的是霸王洗髮水的防脫功能。從市場銷售情況來看，除了霸王防脫洗髮水外，其他的洗髮水銷量表現不是十分強勁，與此同時，霸王防脫洗髮水與其最大的競爭對手索芙特的防脫洗髮水的產品有些雷同，在洗髮水產品外還配套有潤髮膏、霸王焗油膏等產品，本來防脫市場空間就有限，相關資料顯示，中國防脫市場也就40——60億左右的規模，而且是洗療產品、外用產品、內服產品、理療產品同時在爭奪，到底是全線出擊還是主攻防脫？如何準確定位？如何真正開創差異？等等都需要進一步提升。

　　三是核心競爭能力的培育。筆者通過在網路上的查詢，發現對於霸王的評論，好的和負面的都有，那麼，值得反思的就是霸王，你去屑和防脫的真正機理在哪？到底適合那些人群？到底企業的核心競爭力體現在那些方面？發展和成長的空間與上限如何把握？等等，這些關係到霸王可持續發展的關鍵都需要霸王準確定位，動態創新。

　　總之，雖然霸王在天時——中藥日化的浪潮高漲；地利——中國是世界最大的洗髮水市場；人和——大型優秀的人才儲備和世界各地經銷商的積極加盟、加上中藥世家的強大號召力、品牌影響力、雄厚的資金支援等方面都具備，目前的表現都不錯，但仍需系統能力的建設，通過不斷的創新和培育核心競爭能力，進一步發力洗髮水日化市場，真正成為洗髮水市場中“霸王”。

中央重手整頓產能過剩

祖國生日快樂！！！

按：前一陣子已經看到中國各地盲目投資的身影．很多地方政府、企業利用政策加大借貸和融資，有些國企更不理自己產業的需求，利用政策將自己做大做強．反正有困難，中央不會袖手旁觀的．何況自己不借，其他競爭對手也會借．

今年最紅的政府的部門非發改委莫屬．民間笑稱，北京最賺錢的企業非發改委附近的酒店莫屬．因為各地政府前來報批項目的官員川流不息在走動．

不過，國家在這時"叫停"却是正確的．因為產能過剩的結果是大量企業倒閉、工人下崗，更重要的是會引致銀行壞帳大量，造成金融動盪。現在是八大行業，甚麼時候是房地產呢? 看來不遠．

之前，將部份個股轉為EFT，避過這一波的調整．下一波可能要調整不同ETF的比重了．

來源: 蘋果日報 2009年09月30日

【本報訊】正當市場深信中共慶祝建政 60年的典禮前，中央會堅守維穩政策，就在 13億人準備迎接這個時刻前兩天，中國忽然將其一手策動的四萬億刺激經濟措施展開「退市」行動，國務院昨日宣佈整頓八大產能過剩行業，並勒令水泥、平板玻璃、煤化工、電解鋁和船舶於三年內清理過剩產能。同時，要求銀行不能向他們借貸，並收回已貸出資金，違規者將受嚴肅處理。

為免「保增長、擴內需、調結構」的振興經濟計劃，被省市領導與企業濫用政策，在物極必反下，不但造成產能過剩，企業倒閉與工人下崗，且引致銀行不良資產大增。

因此，國務院昨日聯同十個部委，向全國省市、部委與直屬機構下達「鐵令」，要求個別產能過剩產業，全速清理重複建設項目。

籲清理重複建設產能

國務院總理溫家寶上月已預先張揚要求整頓過剩產能，但令人意外是只差一天，中國便展開十．一長假前，上述「鐵令」勢令 A股在長假前最後一天產生大震盪。

對於屢勸不聽的水泥行業，除被要求嚴格控制新增水泥產能，執行等量淘汰落後產能的原則，對 09年 9月 30日前（即今天）尚未開工的水泥專案亦一律暫停建設，並進行一次認真清理，對不符合上述原則的專案，嚴禁開工建設。各省必須盡快制訂三年內徹底淘汰落後產能時間表。

三年內不再批建新項目

傳統行業中，平板玻璃、煤化工、電解鋁和船舶業，均被要求在三年內清理過剩產能，淘汰重複建設項目，電解鋁、船企業今後三年原則上不再批准建新項目。

至於新興行業的多晶硅亦受到嚴格監管，嚴格控制在能源短缺、電價較高的地區新建多晶硅專案，對缺乏配套綜合利用、環保不達標的多晶硅項目不准核准或備案。

新建多晶硅專案規模必須大於每年 3000噸，佔地面積小於每千噸 6公頃的多晶矽項目，太陽能級多晶硅還原電耗小於每千克 60千瓦時，至 2011年前，淘汰綜合電耗大於每千克 200千瓦時的多晶硅產能。

至於風電，原則上不再核准或備案建設新的整機製造廠；嚴禁風電專案招標中，設立要求投資者使用本地風電裝備、在當地投資建設風電裝備製造專案的條款等。

不符資格產業禁借貸

要新政行之有效，截斷「水源」是上策，對不符合重點產業調整和振興規劃以及相關產業政策要求，未按規定程式審批或核准的專案，金融機構一律不得發放貸款，而且已經發放的貸款亦要糾正。

當然發債、企業債、項目債、短期融資券、中期票據、可轉換債、上市及增資擴股等亦通通被「拉閘」。人民銀行、銀監會、證監會、發改委對違反規定的金融機構和有關單位，將會嚴肅處理。

八大行業受影響重點

《鋼鐵業》
•不批單純新建及擴建產能的項目
•禁各地借等量淘汰之名，自行建設項目

《平板玻璃業》
•清理在建及未開工項目，擬建項目不得備案
•三年內淘汰平拉法落後平板玻璃產能

《煤化工業》
•今後三年停批純擴大產能焦炭、電石項目
•禁建不合行業准入條件焦炭及電石項目

《多晶硅業》
•缺乏配套綜合利用、環保不達標項目不核准或備案

《水泥業》
• 9月底前未開工項目，一律暫停並一次過清理
•三年內淘汰落後產能

《風電設備業》
•不核准或備案建設新整機製造廠
•禁招標項目要求投資者採用當地風電裝備

《電解鋁業》
•今後三年不批新建及擴建項目
•骨幹工廠噸鋁直流電耗降至 12500千瓦時以下

《船舶工業》
•今後三年各級部門不受理新建船塢及船台申請
•停批現有造船企業船塢及船台擴建項目

盛大遊戲IPO，為何不在香港？

來源:《財經網》 2009年09月26日

按 : 盛大是我一直以來最看好的中國網遊商．一是，陳天橋敢改變行業的玩法，為自己製造機會．當年的"免月費"創舉，一直是我最欣賞的案例之一．也完全改變現在中國網遊的生態和business model．另外，盛大的遊戲，多是國產的遊戲．而不是幫別人打江山．以九城為例，失去World of WarCraft之後的慘淡下場．值得國人借鏡．今天，聯通引入iPhone，不免令我有點感觸．

盛大二季度營業收入為12.37億元，同比增長47.70％；淨利潤為4.27億元，同比增長52.50％。攤薄後每股收益為6.14元，同比增長61.60％。Growth rate 相當好，可惜不在香港上市．看來，一線的網遊的第一上市地仍然是美國的NASDAQ．畢竟，香港懂online game的人不多．

定價位於10.50美元-12.50美元的區間高端，認購金額超過發行規模的10倍以上，成為今年以來美國市場規模最大的IPO．盛大遊戲（Nasdaq：GAME）首次公開發行（IPO），獲得發行規模10倍以上認購，成為今年以來美國最大規模的首次公開發行。

盛大遊戲發行8350萬股美國存託股份（ADS），每股定價12.50美元，位於10.50美元-12.50美元的定價區間高端，總發行規模為10.44億美元，成為今年以來中國公司在美國規模最大的IPO，也是今年以來美國市場規模最大的IPO。

9月25日晚間，接近交易的內部人士對《財經》記者透露，由於投資者十分看好盛大遊戲的發展前景，認購訂單金額超過其發行規模的10倍以上，達100多億美元。如果不行使超額認購，盛大遊戲母公司盛大網絡（Nasdaq：SNDA）將持有盛大遊戲71%的股權，同時擁有96%的投票權。

今年4月，搜狐（Nasdaq：SOHU）旗下網絡遊戲公司暢遊（Nasdaq：CYOU）IPO，創造了今年美股市場新股上市當日最大漲幅。暢遊發行價為16美元，當天上漲155%。暢遊目前股價仍然保持在每股40.54美元的高位。

上述交易人士認為，盛大遊戲IPO在業務規模和行業地位上都遠遠超出暢遊（Nasdaq：CYOU），對中國的網游產業將有正面的拉動作用。

根據市場研究公司IDC的數據，2008年中國網絡遊戲玩家總量達3000萬，到2013年則有望翻番。摩根士丹利分析師季衛東曾對《財經》記者表示，在國內網游市場飽和度越來越高的情況下，盛大網絡向平台發展是其早已佈局的戰略舉措。

互聯網諮詢機構BDA分析師劉寧認為，盛大網絡分拆遊戲業務之後，不僅能獲得充裕資金推進遊戲業務進一步發展，同時也使得公司專注於打造其遊戲平台。

溫家寶達沃斯答問

來源:《財經》雜誌“財經速覽” 2009年09月12日

按: 讀"溫家寶達沃斯答問"，clarify了很多國策的問題，也透露了一些領導人的想法．直得一再閱讀．

　　據新華社9月11日消息，國務院總理溫家寶10日下午出席第三屆夏季達沃斯年會開幕式和企業家座談會，並回答了世界經濟論壇主席施瓦布和企業家的提問。答問內容如下：

　　問：在中國“十一五規劃”以及2008年中國政府制定和發佈國家應對氣候變化方案中，中國都制定了應對氣候變化的具體目標，這些具體目標正在逐步落實。中國政府將在“十二五規劃”中為應對氣候變化制定什麼樣的任務和目標？中國政府在實現這些目標時將面臨什麼制約因素？

　　答：在“十一五規劃”中我們提出單位GDP能耗降低20%的目標，現在看來，這個目標到2010年有可能如期完成。我們加大了降低能耗的力度， 單淘汰小火電廠就達5000多萬千瓦。“十二五”以至以後，我們還要把節能減排作為經濟可持續發展的一個長期目標確定下來。到2020年，單位GDP能耗 將會有顯著的下降。中國的發展階段和西方發達國家不同，如果從工業革命算起，西方已經經歷了250年的工業化歷史，而中國大規模工業化才幾十年的時間。因此，我們一方面要推進發展，另一方面又要堅持節能減排。處理好這兩者關係，歸根結底是為了實現可持續發展，沒有發展就沒有能力節能減排。舉例來說，中國現在人均用電是2580度，僅相當於美國的五分之一，日本的三分之一，但中國是擁有13億人口的國家，處於工業化和城鎮化加快發展階段，中國發展綠色經濟、 實行節能減排將要走一條更加艱巨、更加困難的路。應對氣候變化是全球的責任，無論發展中國家還是發達國家，都要走綠色發展道路——綠色投資、綠色消費、綠 色增長，但這需要一個過程。在這個過程中，包括中國在內的發展中國家需要和發達國家加強合作，共同應對氣候變化。要堅持《聯合國氣候變化框架公約》和《京都議定書》原則和規定，堅持共同但有區別責任的原則。第一，發達國家應加大節能降耗的力度，如期完成《京都議定書》規定的減排標準；第二，發達國家要給予 發展中國家以技術、資金方面的援助，加強能力建設；第三，發展中國家也要根據自己的特點，實行節能減排的措施，發展綠色經濟，廣泛應用降低二氧化碳排放的 新技術。中國將在哥本哈根會議上發揮積極、建設性的作用，我們希望這次會議取得實質性成果。

　　問：記得在今年1月參加冬季達沃斯論壇時，您介紹了中國4萬億人民幣的一攬子經濟刺激計畫的具 體內容，您談到計畫中有大量新增政府投資，但您也強調市場應該發揮作用，鼓勵私營和外國投資參與到中國經濟刺激計畫的落實中。中國政府是否考慮邀請國際投 資者投資中國私募基金？

　　答：我首先解釋一下中國4萬億投資的概念。我們政府計畫兩年新增投入1.18萬億元。政府投資起四兩撥千斤的作用，帶動社會和地方投資4萬億。 截至今年7月底，中央政府投資中，用於保障性住房、社會事業發展、民生工程的投資占52.4%，用於自主創新、節能減排、技術改造、環境保護的投資大約占 24.7%，真正用於基礎設施建設，也就是大家一直說的鐵路、公路、機場建設等只占22.9%。

　　儘管中國有2萬億以上美元儲備，但我們還歡迎國外資金的投入，主要是引進先進技術和管理經驗。現在國外投資有兩種形式，一種是直接投資，一種是通過資本市場投資。我們會在保持資本市場穩定的前提下進一步擴大吸引外資。

　　問：人民幣正成為國際化貨幣，中國也在開展人民幣跨境貿易結算的業務。在推動人民幣國際化方面，中國政府有沒有時間表？會面對什麼挑戰和機遇？

　　答：人民幣跨境流動的數量在擴大，人民幣在國際市場的地位也相應有所提高。但目前人民幣只是貿易項下可兌換，還沒有做到資本項下可兌換。在人民幣國際化道路上我們要正確估計自己。首先，一個國家貨幣是不是能夠得到國際承認，成為主要流通貨幣，主要取決於這個國家經濟實力，這是由市場決定的，如果條件不夠，想快也快不了，如果達到這個階段，想阻擋也阻擋不了。現在我們採取了以下措施：第一，進行人民幣跨境貿易結算的試點，試點的城市包括上海、廣 州、深圳、珠海、東莞。第二，我們同一些國家進行本幣互換已經達到6500億，這些都是人民幣國際化的進展，但人民幣真正成為國際性貨幣還需要相當長時 間。

問：請談談中國軟實力問題。在很多西方國家，特別是美國把注意力重點放在伊朗、伊拉克、阿富汗等問題上時，中國卻把重點放在了包括拉丁美洲、非洲和中東地區在內的其他區域，中國在這些地區的活動可能會遇到一些誤解，請談談中國外交政策的目標？

　　答：很多人並不知道，中國同非洲的關係不是從現在開始的。早在新中國成立後，中國就開始對非援助。中國和非洲有相同的遭遇，我們尊重非洲國家主 權、領土完整和獨立。即使在最困難的時候我們都援助非洲修建鐵路，派遣醫療隊。援助都是相互的。非洲像兄弟一樣支持中國，是非洲兄弟把中國抬進聯合國。中國有句古話：我於人有恩，要把它忘掉；人於我有恩，要永遠記住。所謂中國軟實力，我以為就是對所有國家，特別是發展中國家、最不發達國家的尊重，就是在自 己發展的同時，要盡力幫助它們。我希望所有發達國家在應對金融危機時，不要忘記這些最貧窮的國家。我也希望達沃斯論壇將來增加一個美譽：它不僅是富人俱樂 部，也應該是窮人的達沃斯；它不僅關注發達國家的增長，世界500強的增長，也關注千年發展目標，致力於解決世界面臨的饑餓問題、貧困問題和重大疾病問 題。

　　問：中國經濟增長上半年達到7.1%，中國能否實現年初確定的經濟增長目標？

　　答：中國經濟確定的發展目標，從現在看來是可以實現的。其實我並不是完全關注GDP這個目標，還有幾個更為重要的指標：一是就業率。我們今年原定計劃新增就業900萬人。1至7月份，就業人數已經達到666萬；二是經濟增長的品質和效益。我們不僅要完成經濟增長的目標，而且要推進結構調整，特別要加大兼併重組、淘汰落後、調整結構的力度，使我們的經濟增長建立在實實在在的、可靠的基礎上；三是節能減排。要改變過度消耗資源，以資源和環境為代價的 增長方式，完成“十一五規劃”確定的節能減排目標，使中國的經濟得到可持續的發展。在我的腦海裡有許多涉及群眾生活的指標。從今年開始，我們將用三年的時間推進醫藥衛生體制改革，整個財政將新增8500億，其中中央財政3300億。從今年下半年開始，將在全國10%的農村地區實行新型養老保險試點。我們還在推進教師、醫療衛生機構、事業單位績效工資制度改革。中國的經濟有很大的迴旋餘地，也有很大的發展潛力，我們不僅要努力實現今年的各項目標，而且要考慮 明年、後年國家的平穩較快發展。

　　問：今天來聆聽您演講的有來自工商企業界的1000多名代表，他們有的來自私人企業，有的來自國有企業。我想問您的是，您對這些企業的首席執行官有什麼樣的資訊想要傳遞？他們如何説明您實現中國的發展目標？

　　答：企業是國民經濟的重要組成部分。企業的稅收是國家財政的主要來源。企業要努力提高自身效益，為整個經濟復蘇奠定基礎。只有企業好了，企業利潤提高了，國家財政收入才能增加，才能拿出更多的錢為群眾辦更多的事。現在我們面臨最大的問題，是在外需急劇減少的情況下，部分行業產能過剩更加突出。這 給一些企業造成新的困難，這些企業必須加快調整結構，淘汰落後產能。只有創新技術，才能在世界上站住腳。

我想對論壇提兩點建議。達沃斯論壇在世界辦得非常 出色，突出表現在它對於國際經濟問題研究的前瞻性和戰略性，因此受到全世界的關注。我希望在這個基礎上，論壇再重視兩件事情：第一，重視不發達國家，特別 是最不發達國家的經濟，把落實千年發展目標和達沃斯的活動聯繫在一起。第二，在關注經濟發展的同時，要關注社會事業的發展，把經濟發展與醫藥衛生、科技教 育等社會事業發展緊密結合起來，這樣達沃斯就會辦得更好。

中國將在香港發行60億元國債

按：外遊回港，去了日本的沖繩島，過了一個充滿陽光的假期．同時，首次嘗試自駕遊 (Honda Fit)，體驗日本GPS的"威力"．

中國在香港發國債決對是人民幣國際化進程的其中一個必要的step. 不需對之神聖化，視為中央對香港金融中心的支持．可以預期的是息率不會太高 (早前的開發銀行也只是2.46%)．不過，如果這次可以開放給香港的公司購買，更加好．在大陸有業務的香港公司如果可以將之按給銀行取得人民幣借貸，隨時增加現金流，不失為一個不錯的投資工具．同時，也可以為部份人民幣現金取得更佳的回報．老實講，以其不高的息率，個人投資者應有更好的選擇．

中國將在香港發行60億元國債
來源：BBC中文網 8/9/2009

中國財政部宣佈在香港發行人民幣債券。這是中國國債首次在大陸以外地區發行。

財政部與香港特區政府星期二（9月8日）發表聯合公告說，北京中央政府將在28日於香港發行60億元人民幣（8.78億美元）國債。

財政部的聲明說，在香港發行中國國債有利於推動人民幣區域化的進程，提高人民幣的國際地位。

財政部與香港特區的聲明都沒有提及國債的具體定價，但財政部稱正積極推進人民幣國債發行工作，將按照市場化原則確定人民幣國債的具體發行條件。

香港特區政府發表聲明，歡迎北京政府到香港發債，並稱這標誌著香港人民幣業務發展的一個新里程碑，有助加強內地與香港的金融合作。

推廣人民幣

中國今年計劃發債總額高達9500億元人民幣（1390億美元），這次在香港發行的只佔很小的比例。(按: 大約為香港人民幣存款的11%) 不過分析普遍認為這是旨在進一步推廣人民幣作為新興的國際貨幣。

此前，中國已經推出了內地五個城市與香港之間進行人民幣貿易直接結算，也批准了香港銀行開辦人民幣業務。香港被視為人民幣走向世界的踏腳石。

但是上海海通證券宏觀經濟首席分析師陳露指出，人民幣從國家貨幣提升為區域貨幣，繼而最終成為國際貨幣的道路仍將漫長。

然而與此同時，香港這次發行中國國債相信將引來不少投資者的追捧。

官方數據顯示，截至今年6月底，香港的人民幣存款總額已經高達544億元。今年在環球金融風暴的陰霾下，匯豐銀行控股與東亞銀行還是能成功發售60億元人民幣債券。

匯豐銀行（中國）表示，他們發行的定息債券總認購金額超過44億元人民幣，超額認購4倍多。