威勝集團(3393)績後短評

很久沒有寫個股了，因應一個blogger緊會，每人需要準備一隻股票作介紹，因此花了些時間準備了點威勝的資料。剛好威勝前幾天出了半年業績，可以順便跟進一下。

業務分佈(%為佔總銷售額的百份比）

• 電子表分部，從事電子電能表、水、燃氣及熱能表的開發、製造及銷售；
• 單相電能表：42%
• 三相電能表：28%
• 數據採集終端分部，從事數據採集終端的開發、製造及銷售；
• 數據採集終端：26%
• 流體計量業務：3%
• 能源效益解決方案分部，提供能源效益解決方案。1%

初步分析：

• 期間錄得人民幣1,147.54百萬元之營業額，同比上升4%；期內純利為人民幣167.59百萬元，同比大增31%。 純利升31%，但營業額只升4%，甚麼地方出了問題？電子表的單相部份沒有列出增幅，其他各業務表演亮麗之餘，這一塊業務應該錄得顯著的跌幅。
• 數據採集終端對純利貢獻最多，和電子表的銷售額比較，只佔了約35%，但卻錄得近90%電能表的純利，表現亮麗。而且銷售額還以39%的增長率成長，將足以彌補單相電能表的損失。
• 負債比率由去年底的14%上升至半年結的17%，尚算穩健。
• 一般下半年的訂單多於上半年， 而且單是國家電網還將有兩次集中招標採購，招標數量預計約3,000多萬台，電能表的業務應可以保持。
• 國家電力系統建設早己由電源主導轉向電網的發展，單相電能表的需求的下滑不難明白，也沒甚麼好怕。重要的是有沒有其他產品可以配合電網需求的發展。三相電能表主要用在工業和電網上，需求和訂單應能保持穩定，數據採集終端業務更加直接受惠電網的發展。
• 展望：盈利仍主要依靠國家電網的電能表招標，如這一兩年能保持招標金額，威勝應該能順利過渡，而且在盈利上將可以有大突破，市場會對它重新估值。不過，目前的現況下，市場對其單相電能表的銷售額滑落應該有戒心（始終佔了約40%的銷售額），短期內股價可能難以上升，但我會待機趁低吸納。因為我相信在大數據的時代，數據採集是非常重要的一環，尤其是在中國式的智能電網發展方向之下（堅強電網，以特高壓為核心，強調中央調配、長距離輸電和配電），資訊化、數字化和自動化將是大趨勢，威勝在這方面的優勢不容忽視。

 想了解中國的智能電網情況，可以參考舊作《中國新能源的第一站: 智能電網的建設》。