通過收購、整合、品牌組合管理而快速成長的美國企業

最近在看美國的上市公司，這才發現，很多企業都是通過資本運作，收購、整合和管理旗下品牌，達到快速成長的目的。它們擅於財務管理、收購合拼，善於通過一系列不同定位的品牌搶佔市場，無論是在商業模式和市場推廣方面，都很值得我們學習。這些企業無處不在，快速時尚界有之前寫過的Gap Inc.，旗下品牌有The Gap、Old Navy、Banana Republic等；休閒戶外品牌有越來越壯大的VF，不少港人熟悉的品牌包括The North Face、NAUTICA、Lee、Jansport、Wrangler就屬於它旗下。近年比較矚目的收購是在2011年，以每股US$43買下Timberland，將之整合到Outdoor and Action Sport部門下，為集團提供豐厚的盈利。

VF Corporation旗下的品牌

反觀中港企業，成長多來自自身的產品和服務，成功通過收購壯大自己的例子不多，著名的利豐近年業績也不好（雖然利豐注重的是供應鏈）。VF的近年的成功，很大功勞在於2000年以很便宜的價錢收購了當時面臨破產危機的The North Face，可見收購時機的掌握非常重要。

談到The North Face，香港人對它應該不陌生。在外國，The North Face是一線休閒戶外運動品牌，形象專業，而且不少產品必須通過他們支持的專業運動員的實地測試，才能投入市場。但在香港，品牌絕對稱不上一線休閒戶外品牌，充其量只能算是二線。如此落差，主要因為The North Face之前將代理權交了給羽絨城，它們在品牌經營上做得不太理想，零售點不多，專門店更加沒有。最近，將代理權回收，自己經營，還開始開自己的專門店，相信將有另一番景象。再細看Gap Inc.和VF的經營手法，其實大同小異，都是通過Brand Portfolio Management，充分利用旗下高、中、低定位的品牌，搶攻不同market segments。有趣的是，他們在美國境外的擴張，不是大事擴張零售業務，就是開展特許經營，箇中原因，值得細味。有興趣的朋友，可以看看VF的年報。

雜談了一些美國企業的觀察後，談談最近的自己的投資。月前，因為不看好大市整體向上的動力，所以減持了大部份ETF，選擇以少數二三線股，輕裝上路。雖然目前沒甚麼大進帳（主要沒有買中爆升板塊），但在沒有花太多時間管理和研究的情況下，回報尚算可以。未來一段時間，會嘗試加碼部份持股，摸著石頭過路。目前市底不差，只是資金不足，買股要有耐性。