中國開始減息了，通脹受控？通縮預期？

中國開始減息了！但是，在調低金融機構存貸款基準利率的同時，也容許銀行各上調整存款利率．估計是利率市場化的過程之一．雖然市場對此的解讀是放水的前奏．但是，股市却應升不升．這反映了甚麼？

問題在於雖然調低了貸款基準利率，但新的貸款對象不多（不敢貸給民企），舊客戶例如國企之類又需求不多（因為己貸了很多，市場需求又沒有大增加，再貸意義不大）．因此，銀行並未能順利放水．不過，當經濟指標回穩，需求增加時，這政策將剌激貸款需求．最怕的是，中國開始有通縮的預期．

Souce: 香港經濟日報

另外，觀察到同一時間幾間大行將一年期存款利率上調紛紛至3.5%，息差收窄，損害銀行利潤．對於大型國企銀行（四大行），只是利潤受損；但這舉動一旦形成趨勢，對於中小型銀行將會造成不少負面影響．一方面，利潤受損；另一方面，貸款風險增加，而理財產品需求不足．在和大型銀行競爭時，將處於捱打狀態．如此政策，中長期而言，對於大型銀行實在有利．

個人組合方面，如之前所言，已將部份ETF轉至二三線股．上週增持了少量將受惠國內基建的國企股票，靜待希臘於17日的選舉結果．