產業分享：家電業行業洗牌

過去一兩個星期大市『上上落落』沒有方向，成交低迷．不過，觀察到之前一些不斷向上突破的股票，由高位回落，但不少之前跌了不少的股票在這個時候從低位向上突破，而且成交也增加了不少，因此估計在沒有新資金湧入的情況下，仍在市場的資金只有在不同板塊間炒上炒落，利用炒差價『搵食』．所以組合中的二三線股仍然照之前定的策略在高位沽出，爭取在低位買回，而ETF部份則保持不動．

中國的PMI下降中，但中央開始放寬不少生活用品的加價要求，是否企業的盈利已經到了『無利可圖』的地步，從而影響企業再投資的意向？如是，一些內需型企業（如能在這一次宏觀調控中存活下來），會有機會進入盈利上升期．

分享一篇冰箱產業的文章，從中可以側面了解家電業的困境．一是產能過剩，二是政策透支．

冰箱產能過剩三成 今明兩年將迎行業洗牌

來源：第一財經日報

"今年國內冰箱的銷量將下降20%~30%，從去年的5000萬台下滑至4000萬台。"海信科龍電器股份有限公司副總裁甘永和近日向《第一財經日報》透露。

經過前兩年高歌猛進的擴產后，目前國內冰箱產能已超過1億台。業內預計今年國內冰箱銷量或將出現負增長。分析師認為，中國冰箱業產能過剩三成，今明兩年將迎來行業洗牌。

產能大躍進

甘永和認為，這主要是政策透支和房地產市場低迷兩大因素造成的。"以舊換新"、"家電下鄉"政策提前透支了部分家電消費力。隨著政策逐步退出，加上房地產業持續調控，今年家電業增速將回落。另一家冰箱上市公司的有關負責人也表示，今年國內銷量與去年持平有難度。

研究機構的數據支撐著這種不樂觀的預期。據中怡康的統計，今年1~2月份，國內冰箱銷量同比下降28.9%；奧維咨詢的數據則顯示，今年1~2月份，國內冰箱銷量同比下滑15%。中怡康預計，2011年國內冰箱銷量將同比下降5%至3500萬台，而2009年、2010年、2011年國內冰箱的銷量依次同比增長11.9%、20%和2.9%。

2009年、2010年的好光景促使冰箱產能大躍進。業內人士估計，國內冰箱產能至今已超過1億台/年。美的就曾經規劃，五年內在合肥、南沙、荊州的冰箱產能擴至2500萬台。

而且，新進者紛至沓來。其中，彩電企業比較積極。TCL家電產業集團CEO陳衛東曾向本報透露，今年如果有合適機會，希望通過收購的方式，獲得穩定的冰箱產能。康佳憑借安徽滁州基地，想做大冰箱業務。創維在南京的冰箱基地去年投產。

空調、洗衣機企業也來分一杯羹。格力在合肥的基地目前有生產"晶弘"牌冰箱，銷售走格力空調專賣店的渠道。合肥三洋今年借打造"帝度"新品牌之機，正式切入冰箱領域。還有新崛起者。借力家電下鄉迅速成長的冰箱代工企業奧馬電器，近日已登陸中小板。

從外銷看，今年歐美經濟疲軟，冰箱出口形勢也不樂觀，因此產能過剩已成事實。

醞釀變局

產能擴張、市場萎縮，兩面夾擊，冰箱行業正面臨著新一輪變局。

甘永和認為，2008年金融危機之下，冰箱業本來有一批雜牌企業出局，"家電下鄉"政策讓一些中小企業活下來，今年政策逐步退出，殘酷的"洗牌"不可避免。

去年參與"家電下鄉"冰箱投標的品牌有近百個。奧維咨詢白色家電中心研究總監韓昱預測，借家電下鄉政策活過來的部分長三角、珠三角的小型冰箱廠，其老化的冰箱產能將遭淘汰。與此同時，國內冰箱業前面的陣營也將有變化。目前，海爾領先，美的、海信科龍、美菱、新飛緊隨其后。韓昱預計，第二陣營中將有一兩個企業會"掉隊"。

因此，巨頭們正往高、低兩端延伸，努力擠佔別人的份額。海爾力推"卡薩帝"的高端冰箱和"統帥"的廉價冰箱；海信重新打造"容聲冰箱"，想搶佔更多的中高端市場；美的也在推凡帝羅高端冰箱；美菱去年四季度營銷變革之后，今年重在產品升級。

一位業內人士向本報透露，為了避免庫存過多，已有知名冰箱企業減少開工率，並向地區銷售公司下放更大的自主權，以加快產品周轉。

中國進入停滯不前的狀況？！

國家統計局發表了中國中國首季經濟數據，增速減至 8.1%．參考之前的數據，這個數據不妙．如果將這數據和最近發佈的國家財政收入對比，就會發現中國所面對的問題，比想像中更困難．

一季度累計，全國財政收入近3萬億元，比去年同期增加3850.51億元，增長14.7%．表面上看起來還可以，可是如果和去年相比，增速明顯放緩．去年同期收入的增長為33.1%；當中，稅收增長達32.4%，而今年則只有10.3%，情況令人不安．

再細看當中細節，一般貿易進口同比增長只有8.2%，和去年同期比較回落近30%；1-2月規模以上工業企業實現利潤同比下降5.2%， 和去年同期比較更回落近40%．不過，佔財政收入一成多的企業所得稅同比反而增加近20%．工業並不好做！

在如此的經營環境下，一旦市場流動性再進一步收緊，將對各行各業做成更大的打擊．估計最近的金融改革是不得不進行的一步；面對通脹（主要由貨幣供應引致）、成本上漲以及國內需求未能有效被釋放，人民幣進一步升值是否其中個可取的方法？前兩天央行宣佈將外匯市場人民幣兌美元匯率浮動幅度由原先的0.5%擴大至1%是否其中一個佈署？配合利率漸漸市場化，將民間存款釋放消費．．．．

個人組合方面，已減至中度保守的持股量，以EFT為主．基於相信市場大幅向下走的機會不大（如此情況下，三月份銀行新增貸款也有一萬億），還是會繼續保持一定數量的二三線股，數目則相對集中．不過，一旦發現有二成或以上利潤，就會先行套利，等回調有機會再買．同樣的，對一些「走樣」的股份，就要立即止蝕．

全國公共財政收入情況

來源：中國財政部

3月份，全國財政收入9057.97億元，比去年同月增加 1426.62億元，增長18.7%。其中，中央財政收入4036.14億元，同比增長14.3%；地方本級收入5021.83億元，同比增長 22.5%。財政收入中的稅收收入7356.47億元，同比增長12.4%。

一季度累計，全國財政收入29976.25億元，比去年同期增加3850.51億元，增長14.7%。其中，中央財政收入14642.5億元，同比增長12.1%；地方本級收入15333.75億元，同比增長 17.3%。財政收入中的稅收收入25857.81億元，同比增長10.3%。

一季度主要收入項目情況如下：

1.國內增值稅6602億元，同比增加337億元，增長5.4%。增幅較低，主要是受工業增加值增速放緩、價格漲幅特別是工業生產者出廠價格大幅回落以及實施結構性減稅政策等因素影響。

2.國內消費稅2392億元，同比增加313億元，增長15.1%。

3.營業稅4014億元，同比增加282億元，增長7.6%。其中，受商品房銷售額下降影響，房地產營業稅減少197億元，下降17.5%。

4.企業所得稅4139億元，同比增加705億元，增長20.5%。扣除上下年政策性退稅因素后，一季度企業所得稅增長15%左右。

5.個人所得稅1911億元，同比減少127億元，下降6.2%。主要受提高個人所得稅工薪所得減除費用標准，以及調整個體工商戶經營所得稅率結構減收影響。

6.進口貨物增值稅、消費稅4162億元，同比增加478億元，增長13%；關稅780億元，同比增加69億元，增長9.6%。一季度進口稅收增幅明顯下降，3月份回落至5.7%，主要受一般貿易進口增長放緩以及對部分商品實施結構性減稅的影響。

7.出口退稅2551億元，同比增加226億元，增長9.7%，賬務上沖減財政收入。

8.車輛購置稅565億元，同比增加102億元，增長22%。受汽車產銷量增幅下降影響，3月份車輛購置稅增幅回落至5.8%。

9.証券交易印花稅92億元，同比減少40億元，下降30%。主要受股市成交額大幅下降的影響。

10.城市維護建設稅829億元，同比增加103億元，增長14.2%。

11.地方小稅種情況：契稅663億元，同比減少105億元，下降13.6%；土地增值稅610億元，同比增加26億元，增長4.5%；耕地佔用稅401億元，同比增加155億元，增長62.9%；城鎮土地使用稅376億元，同比增加94億元，增長33.6%。

12.非稅收入4118億元，同比增加1432億元，增長53.3%。其中，地方非稅收入3472億元，同比增加1158億元，增長50.1%，主要是部分上年末非稅收入在今年初集中入庫以及一些地區加強非稅收入清繳等因素影響。

一季度，全國財政收入增長14.7%，比去年同期(33.1%)回落18.4個百分點，其中稅收收入增長10.3%，比去年同期(32.4%)回落22.1個百分點。收入增幅明顯回落的主要原因：一是經濟增長有所放緩。今年一季度，規模以上工業增加值同比增長11.6%，比去年同期回落2.8個百分點；固定資產投資同比增長20.9%，比去年同期回落 4.1個百分點；社會消費品零售總額同比增長14.8%，比去年同期回落1.5個百分點；一般貿易進口同比增長8.2%，比去年同期回落29.2個百分點；商品房銷售額同比下降14.6%，比去年同期回落41.9個百分點；1-2月規模以上工業企業實現利潤同比下降5.2%，比去年同期回落39.5個百分點。相應地，增值稅、營業稅、進口環節稅收、企業所得稅等主體稅種增幅大幅回落。二是價格漲幅明顯回落。今年一季度，居民消費價格同比上漲3.8%，比去年同期回落1.2個百分點；工業生產者出廠價格同比上漲0.1%，比去年同期回落7個百分點；工業生產者購進價格同比上漲1%，比去年同期回落9.2個百分點。以現價計算的流轉稅等稅收收入增幅相應回落。三是實行結構性減稅政策。今年起，國家繼續實施調節收入分配、支持小微企業發展、調整產業結構、擴大進口以及穩定物價等方面的結構性減稅政策，個人所得稅、增值稅、營業稅、關稅等稅收收入相應減少。

全國公共財政支出情況

3月份，全國財政支出10193.91億元，比去年同月增加2623.91億元，增長34.7%。其中，中央本級支出1529.08億元，同比增長19.2%；地方財政支出8664.83億元，同比增長37.8%。

一季度累計，全國財政支出24118.05億元，比去年同期增加6064.48億元，增長33.6%。其中，中央本級支出3841.98億元，同比增長22.7%；地方財政支出20276.07億元，同比增長35.9%。

一季度全國財政支出主要項目情況：教育支出3494億元，增長34.7%；科學技術支出648億元，增長32.7%；文化體育與傳媒支出293億元，增長22.3%；醫療衛生支出1293億元，增長68.2%(其中醫療保障支出785億元，增長87.7%)；社會保障和就業支出3773億元，增長 33.2%；住房保障支出466億元，增長74.7%(其中保障性安居工程支出224億元，增長2.8倍)；農林水事務支出2126億元，增長38%；城鄉社區事務支出1815億元，增長40.8%；節能環保支出379億元，增長64.8%；交通運輸支出1543億元，增長1倍；資源勘探電力信息等事務支出783億元，增長43.3%；國債付息支出560億元，增長36.9% 。

Hold不住的China：4分20秒，了解近期中國經濟發展

最近花在微博的時間越來越多，除了工作上的需要外，微博的確是一個收集不同資訊的好地方．不過，要注意的是．．．避免成為微博控！

近期在微博看到這個有關中國經濟和互聯網最近發展狀況的短片（國內叫視頻），非常值得一看！  IT或廣告界的朋友看完一定會忍不住笑～

大市調整和溫家溫的談話

溫家寶終於開口談中國中資銀行，暗示它們(尤其國企銀行)的盈利來自壟斷性的地位。雖然周小川反駁銀行的盈利是有週期性的，不過理據沒力，加上利率市場化的趨勢開始形成，相信中資銀行股將面對更多的壓力，對大市有一定影響。如今溫家寶的說話，非常具參考價值，值得一讀。

個人組合方面，明天會乘大市下向下時買入一些調整超過二成的心水股份。

溫家寶南方調研 稱中央已統一思想打破銀行壟斷

來源: 京華時報

4月1日至3日，中共中央政治局常委、國務院總理溫家寶在廣西欽州，福建泉州、莆田、福州等地就經濟運行情況進行調研。溫家寶指出，當前我國經濟運行情況總體是好的，但也要保持清醒頭腦，增強憂患意識，密切關注經 濟運行中的新情況、新問題，實行靈活審慎的宏觀政策，適時適度進行預調微調。

銀行獲得利潤太容易了

3 天時間裡，溫家寶到福建七匹狼、匹克集團、福耀玻璃等企業了解情況，還深入到電子商務、廣告傳媒等小微企業了解情況，並與企業家召開了三次座談會。溫家寶 表示，他這次來，主要目的是想了解一下當前經濟形勢，“對你們來講，就是企業的運營狀況。我知道今年最主要的形勢就是經濟下行壓力大，再一個，企業虧損大 ”。福建匹克集團董事長許景南說，目前企業雖然仍處於盈利中，但內需不足，外需乏力。他建議繼續下調銀行存款准備金率，放鬆銀根。

來自恆安集團的許連捷同時也是一家小額貸款公司的董事長，他說中小企業融資難的問題還體現在資金到位的時間與企業的需求並不匹配。“往往生意來了，要貸款了，但是資金到不了位;當資金到位了，生意丟了。這一點是長期困擾我們中小實體企業的一個問題”。

溫 家寶說，民營資本進入金融領域就是要打破壟斷，溫州試點的有些成功經驗要在全國推廣。溫家寶說，“關於融資成本，其實我這裡坦率地講，我說我們銀行獲得利 潤太容易了。為什麼呢?就是少數幾大銀行處於壟斷地位，隻能到它那兒貸款才貸得來，別的地方很困難。我們現在所以解決民營資本進入金融，根本來講，還是要 打破壟斷。中央已經統一了這個思想，你也看到了在溫州進行試點。我想，溫州的試點，有些成功的，要在全國推廣，有些立即可以在全國進行。”

鐵路發展不能因噎廢食

中國龍工控股有限公司是國內工程機械行業首家在境外上市的企業，1到2月產值和銷量同比都下降，溫家寶問公司總裁邱德波：“你是搞什麼機械的?”

“裝載機、挖掘機、壓路機、叉車……”邱德波回答。

“ 跟基本建設有聯系。”溫家寶說，“現在我也是在想，預調微調其實當前一個重點就是在建、續建項目一定要保証資金。” 溫家寶舉例說：“比如說鐵路去年是7000億投資，今年下降了，還有5000億的投資，5000億的投資要到位，使在建的鐵路線路要開工啊……一次溫州事 故沖擊了我們，但是我們不能不全面看待我們鐵路這些年的發展，包括高鐵的發展，給經濟社會以及群眾生活帶來的積極影響。”

溫家寶指出，不能過快地、盲目地增長，但是在中國，如果沒有一定的投資需求，內需也擴大不起來，“我舉一個很簡單的例子，好多農民工掙不到工資了，內需從哪兒擴大?”

溫家寶表示，處理當前宏觀經濟形勢，克服我們面臨的困難，依然是要處理好經濟平穩較快發展、結構調整和管好通脹預期三者之間的關系，這不是空話。盡管我們遇到困難，但是我們還是應該抱有信心：對中國的經濟抱有信心，對企業的發展抱有信心。

盡快啟動一批帶動性強項目

3日上午，溫家寶在福州主持召開福建、上海、江蘇、浙江四省(市)經濟形勢座談會。

福建省省長蘇樹林、上海市市長韓正、江蘇省省長李學勇、浙江省省長夏寶龍在發言中認為，今年一季度，經濟平穩較快發展的基礎牢固，但企業融資難題仍然突出，經濟運行存在部分行業企業效益下滑、對外貿易增速放緩等問題。

溫家寶說，目前全球經濟形勢依然嚴峻復雜。一要加強和改善宏觀調控。保持適度的投資規模，有序推進“十二五”規劃重大項目按期實施，盡快啟動一批事關全局、帶動作用強的重大項目。對有還款能力的項目要繼續支持，防止資金鏈斷裂。繼續搞好價格調控，防止物價反彈。二要落實強農惠農政策。三要努力保持對外貿易穩定增長。加快出口退稅進度，為企業擴大出口創造有利條件。研究出台新的政策措施,重點支持企業開拓新興市場、培育自主品牌、擴大服務產品出口。幫助企業加快技術改造。四要大力促進中小企業發展。切實打破壟斷，放寬准入，營造各類所有制經濟公平競爭、共同發展的制度環境。五要堅定不移地繼續實施房地產市場調控政策。抓緊完善保障房建設、分配、管理、退出等制度。