大跌市中看通脹對中國的影響 (淺見)

昨天的大跌市, 市場氣氛慘淡, 加上油價升上140美元.....說真的心裡有點動搖, 不過再看一下自己的組合, 防守力不錯, 所以處之淡然.

因為對內房股有些看法, 而價格也到了我目標價, 所以在下午投入了第一注. 買入了遠洋地產(3377), 瑞安房地產(272)和世茂房地產 (813).

我知道加息/提高存款準備率/樓價下跌會繼續打擊內房股的股價, 不過我很少能在最低價買入, 加上股價也多多少少反映了市場對後市的預期. 而且, 我覺得現在買貨和在 01-03年買香港地產股的情況一樣, 優質的地產股 (好地段 + 充足現金) 長期來看是升值的保障 (尤其在人民幣看漲的情況下). 因此, 下了第一注. 也做好了"坐"的準備.

再談通脹

現在各國都在打擊/控制通脹. 從人口的角度看, 大部份市民都是低收入人士, 他們正是通脹的受害者. 政府最擔心的就是通脹引起的動亂, 它們最能引發管治危機, 造成社會不安.

以六四為例, 除去了政治上的原因, 通脹是當時一個很大的問題, 加上國家缺錢和貪污嚴重, 所以導致六四的發生. 引用維基百科的一段

1988 年初，全國通脹達20%，年底城市通脹升至26%，糧食、食油以至牙膏均被民間囤積。糧食減產進一步深化囤積問題，當時中國會按指定價格收購農民糧食，但 價格依舊遠低於市場價，產糧的利潤無法與煙草、糖等作物相比，而政府囿於財政短缺，往往只能以藉據向農民收購糧食。改革推進時，各地一批國營企業關閉，全 國約數百萬工人失業，工人亦要面對苛刻的工作條件和通脹壓力，各地出現工潮，1988年浙江一家紡織廠近1500名工人遊行長達兩日，另一家 藥廠的1100名工更怠工3個月。 同時全國流動人口急增，當時約4億人散居於中國365座大城市，每年800萬人流入城市。共產黨內部貪污令局勢進一步惡化，有統計指1987 年共有15萬名黨員因貪瀆而受罰，25000人被開除黨籍，政府下令黨員每年必須接受廉潔操守的考核。

以中國政府現在的能力, 錢不缺(缺錢也有辦法找錢), 貪污也不嚴重(沒有太多貪污的新聞), 現在面對的主要問題是通脹. 如何處理?

假設... 通脹是油價和原材料上升/經濟高速發展(出口, 內需,etc)/大量熱錢(股市, 樓市)流入的結果

對付油價和原材料上升 --> 人民幣升值, 成本便宜了, 控制最終價格的升幅

對付電/油價對人民生活的影響 --> 政府補助 + 控制加價
對付由股市創造財富, 刺激物價上升 --> 為股市降溫
對付由樓市創造財富, 刺激物價上升 --> 為樓市降溫
為股市/樓市降溫 --> 控制流動資金的數目 (提高存款準備率)
對付熱錢 --> 加強流入的管制或者等......等美國開始為遏制通貨膨脹而提高利率時，過分膨脹的熱錢有可能會慢慢的流入美國和歐洲
對付工資上升 --> 沒有辦法 (因為工資是需求帶動, 工資繼續上升是經濟仍然成長的一個重要指標)

可以看到的是中國政府在以自己的"私已"補助國內企業/人民從而控制通脹, 那麼.. 政府的"私己"有多少呢? 可以支持多久呢?

中央政府的收入 - 稅收, 土地出讓金, 社保基金收入, 公益彩票, 人民幣升值後的"增加收入", 收取"暴利稅", 取消/減少出口的補貼, etc.

中央政府的支出 - 人工, 對電廠/油公司的補貼, 對農民的補助, 基建的投入(包括重建), 支付存款準備率的利息, 救災支出, etc..

在這個月, 政府開始容許電價和油價提價, 是不是收入已經支持不了各項的補助和重建的支出? 如果是的話, 政府必須增加收入或者減少支出, 這樣一來....

....人民幣的加速升值是可以預期 (不過會加速熱錢進入中國, 刺激通脹上升)
.... 加稅, 看來不大可能, 因為通脹已經對中下層市民造成影響
.... 加出口稅, 看來也是不大可能, 因為人民幣升值+勞動法+環保要求+歐美市場萎縮已經相關打擊出口企業. ( 要加可能是一些重污染/高利潤行業 e.g. 煤/鋼..etc)
.... 容許電價和油價提價 (已經發生, 電油價看來應該會繼續慢慢提價..不過很難大幅上升, 因為會刺激通脹上升)
.... 停止增加存款準備率 (不過前提是要有政策將熱錢轉為長期投資資金, 例如企業幷購,etc)
.... 減少基建的投入 (應該針對的是一些沒有必要的項目...e.g. "國家大劇院", etc)

很多很多兩難的情況, 寫了這樣多也沒有實在的結論, 志在抒發一下今年投資的難度 !!!!